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【搜狐IT消息】北京时间8月15日消息，瑞士信贷今天发布研究报告，对腾讯2012年第二季度业绩做了详细分析，并给予腾讯股票“跑赢大盘”评级，目标股价定为275港元。

以下是报告详细内容:

腾讯第二季度营收亿元人民币，比业内分析师的平均预期高%；按非美国通用会计准则，每股摊薄收益为元人民币，比业内分析师的平均预期高1%。腾讯第二季度业绩表现出色，主要原因是游戏业务、社区互联网增长业务及网络广告业务表现强劲。

腾讯社区互联网增值业务(核心社交网络业务)第二季度营收亿元人民币，较我们此前的预期高9%。尽管宏观经济低迷，但腾讯广告业务第二季度营收仍然比我们此前的预期高22%，达到亿元人民币。

腾讯电子商务业务第二季度营收为亿元人民币，比我们此前的预期低%。电子商务业务表现不佳，主要原因是腾讯目前并未积极参与电商之间的价格战。我们认为，腾讯很可能正在投资，以改进系统后端，因此近期的电商价格战并不会对腾讯产生太大冲击。

重点分析:

按非美国通用会计准则，腾讯第二季度每股摊薄收益为元人民币，比上一季度增长%，高于彭博社所调查分析师平均预期的元人民币，但低于我们此前预期的元人民币。

腾讯互联网增值业务（核心业务）第二季度营收为亿元人民币，比上一季度增长%，比我们此前预期的亿元人民币高%。

受国际市场增长强劲的推动，腾讯网络游戏业务第二季度营收达亿元人民币，比上一季度增长%，比我们此前预期的亿元人民币高%。

腾讯社区互联网增值业务第二季度营收为亿元人民币，比上一季度增长%，比我们此前预期的亿元人民币高%。

腾讯移动增值业务第二季度营收达亿元人民币，比上一季度增长%，但比我们此前预期的亿元人民币低%。

腾讯网络广告业务第二季度营收为亿元人民币，比上一季度增长%，比上年同期增长%，比我们此前预期的亿元人民币高%。腾讯网络广告业务第二季度表现强劲，主要原因是视频显示广告营收大幅增长，以及该公司社交网络平台的广告瞄准系统呈现强劲增长。

腾讯第二季度总营收为亿元人民币，比上一季度增长%，超过彭博社所调查分析师平均预期的亿元人民币，也超过我们此前预期的亿元人民币。腾讯第二季度营收表现出色，原因是该公司网络游戏业务、社区互联网增值业务及网络广告业务营收均实现强劲增长。

按非美国通用会计准则，腾讯第二季度净利润为亿元人民币，比上一季度增长%，高于我们此前预期的亿元人民币。

腾讯第二季度毛利润为亿元人民币，比上一季度增长%，比我们此前预期的亿元人民币高%。

包括电商业务在内，腾讯第二季度混合毛利率为%，比上一季度的%低%，也同样低于我们此前预期的%。腾讯互联网增值业务第二季度毛利率为%，同样低于上一季度的%。

排除电商业务，腾讯第二季度混合毛利率为%，比上一季度的%低%，也同样低于我们此前预期的%。腾讯第二季度混合毛利率下滑，主要原因是该公司营销费用增长，以及针对新产品、新平台的广告费用增加。

腾讯电商业务第二季度毛利率为%，低于上一季度的%，但略高于我们此前的预期；有效税率为%，高于上一季度的%，也高于我们此前预期的%；基于股票的薪酬支出为亿元人民币，比上一季度增长%，比我们此前的预期高8%。

截至第二季度末，腾讯持有的现金（包括受限现金）为亿元人民币，比上一季度减少%，低于我们此前的预期；递延收入为亿元人民币，比上一季度增长%，比我们此前的预期高%。

运营数据分析:

截至第二季度末，腾讯活跃IM用户数达亿，超过业内分析师平均预期的亿；互联网增值业务用户数为7470万，低于业内分析师平均预期的8310万；移动增值业务用户数为3460万，低于业内分析师平均预期的3610万。

截至第二季度末，腾讯员工总数达2万，比上一季度增长%，比我们此前的预期高%。

基于上述因素，我们将腾讯股票评级为“跑赢大盘”，目标股价定为275港元。（Ares）