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【东吴期货晨会投资内参】2011-5-18
1、金属:铜价反弹持续
多单继续持有
美国4月份制造业产值10个月来首次下降，因日本发生地震和海啸导致汽车行业生产中断。4月份各行业总体开工率为%，较修正后的3月份开工率%仅下降个百分点。但制造业开工率下降个百分点，至%。欧盟财政部长周一一致通过了为期三年、总规模780亿欧元的葡萄牙救助计划。欧盟救助基金欧洲金融稳定机制、欧元区救助基金欧洲金融稳定基金以及国际货币基金组织将各承担780亿欧元救助资金中的三分之一。 隔夜美国4月份新屋开工数量意外下降%，折合成年率为套，远远低于市场预期套，但是美铜价格却并未出现下跌，其表现强于伦铜，显示铜价在400附近的支撑作用。近期中国宏观政策面回归平静，对铜价的利空影响有限，从基本面来看，隔夜伦铜库存小幅上涨500吨，SHFE仓单量增加830吨。短线铜价空头持续离场，资金重新博弈，从周二收盘表现来看多头资金将主导市场，因此我们认为铜价具有持续反弹动力。
沪铜10多单继续持有，止损64500。
作者:宋露 工业品高级分析师
2、橡胶:沪胶多头重返市场 价格持续反弹
李稻葵(微博 专栏)在第16届里昂证券中国投资论坛上表述，中国今年还有75个基点的加息空间。中汽协常务副会长兼秘书长董扬表示，中汽协
预计今年可能难以实现10%的预期增长目标，形势较为严峻。近期，在中国经济增速放缓和CPI高企的夹缝中，市场对后期政策的变 化分歧较大，中央层面是不断通过官员传达加息空间尚存，紧缩调控不改，而部分市场观点认为在保增长和调通胀中，政府的首选
是前者，因此相对乐观。商品市场从春节过后至今，价格已经调整近20%的幅度，未来进一步大幅调整可能性降低。宏观经济的猜
测进入多空严重分歧阶段，对于胶价的利空影响相对减弱。短线来看，此轮下跌的空头纷纷离场后，资金重新博弈，根据周二的收 盘情况来看，沪胶少量多头已经重返市场，日胶因此我们修正周二观点，短线反弹行情已经启动。
操作上， 31000入场多单可继续持有，止损30500，目标位32500。
作者:宋露 工业品高级分析师
3、螺纹钢、焦炭:多空交织下，螺纹保持震荡思路
昨日螺纹震荡整理，盘中一度下探至4800下方，但很快反弹上来。原料方面依然保持矿弱焦强的格局，外矿印粉已回调至185美元，国内铁精粉继续走低，普遍下调幅度在10-20元之间，对市场信心有所打压。不过焦炭期货前期大涨，焦炭现货市场也稳中趋涨。螺纹现货值得一提，昨日开始稳中上涨多少令人有些意外，但成交量并未跟进，显示目前市场多空双方短期都较难形成一定趋势。电力问题的消息始终不断出现，媒体称赣湘黔三省上网电价每度将上调2分，对螺纹今夏价格形成支撑。操作上，螺纹中长线依然看好，但短线仍应保持谨慎，4860一线未突破前保持观望为宜。
焦炭技术性回调，短线保持偏空思路
焦炭昨日继续缩量回调整理，持仓量也有所下降。从长远看，下半年煤电紧张将全面拉升煤价，不调电价电荒将蔓延，通常下半年用电量环比上半年会继续提升。事实上，近日媒体也称赣湘黔三省上网电价每度将上调2分。虽然目前炼焦煤始终未见变现，但动力煤的上涨预期也将在一定程度上支撑炼焦煤价格。而电荒问题导致钢厂限产也将同时削弱焦炭需求，5月开始粗钢产量预计很难创新高，对焦炭有所不利。所以综合来看，今夏焦炭价格会比较稳定，上涨通道可能在钢厂产能恢复产能时才打开。所以操作上，焦炭中长线仍可看好，但短线由于技术性回调，暂时保持短线偏空思路。
作者:叶斐 钢材分析师
4、铅、锌:“该跌不跌”，或将上行
昨日沪铅沪锌主力合约在上午探底，随后受股指拉升影响上涨，均以一根长下影线实现全日小幅上涨，成交量有所放大，有资金入场抄底迹象。自12日央行宣布从5月18起上调金融机构人民币存款准备金率个百分点起，铅锌期货价格并未受利空因素影响而出现大幅下跌
，本日该消息将得到释放，“该跌不跌”预示价格短期内有上行压力，建议短期多单保持观望，空单注意止损。沪锌可16200-16400间尝试做多，止损16000，沪铅观望为主，空单谨慎入常中期铅保持看空，供大于求的基本面在紧缩货币政策以及《重金属污染综合防治“十二五”规划》压力下仍将持续。
作者:丁磊 助理有色金属分析师
5、豆类:豆类破而后立，主力机构空翻多
昨日国内豆类盘中一度大幅下挫，创新近期新低，但午盘在股指的带动下整体反弹，且增仓明显，有种破而后立的感觉。从盘后持仓可以看到，中粮等原先空头主力在豆油上大幅减持空单，在豆粕和豆油上大幅增持多单。主力机构有看多迹象。昨日夜间，美豆也是探底回升，指数合约价格再度下探至1300美分附近反弹，表明1300美分的支撑仍然有效。尽管昨日国内豆类一度大跌，但收盘仍维持在近期振荡区间内，我们认为目前仍是一个筑底的过程，并且昨日大幅下跌后反弹及主力机构的空翻多，似乎是一个积极的信号。操作上，中长线继续逢低吸纳看多，短线底部区间高抛低吸，大豆1201在4350～4420区间，豆粕1201在3275～3340区间，豆油1201在9850～10100区间。
作者:王平 农产品高级分析师
6、白糖:郑糖收长下影线有上涨意愿，关注关键压力位6680
昨日国内郑糖走势可谓大起大落，早盘跟随商品市场整体弱势下跌，但10点40分左右开始跟随股指大幅反弹，收出较长的下影线，表明市场有上涨意愿。不过盘中没能突破近期的小双底的颈线位6680，对多头是个打压。可以说短期内主要关注6680这个关键压力位，如果能突破则上方空间将被打开，如果还是受阻则继续低位振荡。操作上，如突破6680，多单可入场，止损6650；如在6680下方运行，则可在6500～6680区间高抛低吸。
作者:王平
农产品高级分析师
7、化工类:
化工类:
燃料油:小幅震荡
国际油价方面，美元冲高回落，需求忧虑抑制原油价格，5月17日MYMEX原油6月期货合约价格下跌美元或%收于美元/桶。ICE布伦特原油6月合约到期交割，7月合约下跌美元或%收于美元/桶。
国内商品涨跌不一，PTA反弹领涨化工品。沪油受隔夜国际油价大跌小幅回落，新加坡现货市场燃料油价格小幅回落。受高成本支撑，国内燃料油价格表现抗跌，国际油价震荡频繁，国内燃料油现货市场观望心态明显。利多方面交割库存持续下降，沪油目前维持区间震荡走势。操作上日内4900-4970之间高抛低吸。
PTA:增仓反弹，持续性有待观察
PTA期货放量反弹。国际油价在100美元下方震荡，PX价格维持在1500美元附近，PTA成本重心跌破9000元，期货反弹带动现货市场氛围略有好转，下游聚酯涤纶市场价格仍阴跌未止，成交量继续攀升，但聚酯涤纶企业继续维持高库存，企业仍在进行去库存化。6-7月逸盛大连、宁波280万吨PTA新产能即将释放，成为影响PTA走势的主要利空因素。周二PTA期货增仓反弹，但从前20名主力资金增仓来看，做空意愿强烈，反弹持续性有待观察，中线仍未摆脱弱势格局。操作上原空单持有，止盈9900。日内观望。
LLDPE:短期酝酿超跌反弹行情
LLDPE期货减仓反弹。LLDPE现货市场价格下挫，成交普遍艰难，石化下调价格，对市场心态影响较大，终端需求低迷，贸易商普遍亏损销售。供大于求的矛盾导致PE市场长时间弱势，按最新石脑油计算，LLDPE生产成本在11300元之上，中石化因亏损减少乙烯产量，提高成品油产量。LLDPE期价短期超跌后酝酿反弹，但中线走势依然偏弱。操作上原空单持有，止盈11055。日内10600附近逢低做多，止损10500。
PVC:弱势震荡
PVC期货弱势震荡，二次下探8000下方再受支撑。PVC现货市场行情低迷，竞争加剧，价格阴跌。局部市场电石供应有缓解，成本对PVC价格支撑力度减弱，浙江嘉兴地区限电范围扩大，未来下游开工情况令人担忧。PVC期货在8000附近弱势震荡，缺乏交易机会。操作上原空单持有，止盈8250。
作者:吴文海 化工品高级分析师
8、股指期货:今日小幅走低，注意中期风险
外盘方面:
周二美国股市涨跌互现，但盘中均出现过较大幅度的下跌。主要原因有两个，一是受疲软经济数据拖累；二受惠普公司发布的悲观预期影响。欧洲股市则出现大幅下挫，泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了1%，收报于点。主要受疲软经济数据以及希腊债务重组预期影响，加剧了投资者对未来经济增长担忧的情绪，出现了大量的抛盘，使得股市大幅下挫。
国内盘:
从盘面看，大盘早盘低开低走，小盘股跌幅加剧，但10点45分之后，受银行、有色、煤炭等权重板块带领，大盘快速反弹，上证收盘微涨3点左右。和前几日不同，昨日个股开始下跌，跌幅超过5%的个股数明显增加，大盘下行风险逐渐显现，但由于昨日下跌之后立马有资金进场，且权重股仍在震荡区间内，预计今日下跌概率较大，但幅度有限。
从均线上看，大盘受到各条均线压制，5日和10日均线已经扭头向下，昨日上击至10日均线立刻受到卖盘打压，可见大盘下行压力较大。但由于30日均线远高于现在的指数，在没有消息配合的情况下，直接深幅下跌的可能性比较小，预计今天将小幅下跌。由于在关键点位2850处，今日波动依旧会比较激烈。
IF1106合约:第一阻力位 3155 第一支撑位 3095
作者:彭春晖 助理宏观股指分析师
(以上观点仅供参考)