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　　网易财经12月28日讯 27日晚间中国北车发布公告，将于本月29日在上海证券交易所挂牌，股票代码为，发行价为元/股，保荐人为中金公司。

　　中国北车本次共发行25亿股，其中网下向询价对象配售亿股，网上向社会公众投资者发行亿股，共募集资金为139亿元。发行后，中国北车全面摊薄每股净资产为元，每股收益为元。

　　此前，公司曾于23日公告，公司初步询价公告披露的发行规模为不超过30亿股，而根据其发布的网下发行公告，发行人与主承销商最终协商确定的发行股数为25亿股，本次缩减的发行规模占计划发行规模的比例达到17%。

　　方正证券:预计中国北车首日开盘价为元

　　我们预计中国北车（.SH）网上申购中签率在%左右。首日开盘价为元，对应涨幅为%。

　　中国北车股份有限公司于2008年6月26日注册成立，主要从事铁路机车车辆（含动车组）、城市轨道车辆、工程机械、机电设备、环保设备、相关部件等产品的开发设计、制造、修理及技术服务、设备租赁等业务。是中国产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业两大寡头之一，也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一。

　　按国家铁路调整方案规划，到2021年运营里程达到12万公里，未来三年铁路建设投资将达到2万亿元，铁路施工里程将达到万公里。预计未来4年计划安排机车车辆购置投资将超5000亿元。南车与北车作为铁路车辆制造业两大寡头，目前国内市场占有率超过95%，将共同瓜分我国铁路发展百年机遇的盛大市场蛋糕。

　　从国外高速铁路里程及动车组存量来看约为1250 组/万公里。以此为参照推算，预计到2012年我国将有万公里高速铁路，动车组需求存量将超过1500组。目前中国北车手持400组350公里时速动车订单，合同金额761亿元。考虑公司在350公里时速动车组技术与生产方面拥有先发优势，随着北车产品的逐步成熟，北车动车组的交付量有望取得高速增长。另外随着中国北车的上市，毛利率提升与费用控制改善方面也值得期待。

　　本次募集资金主要用于本公司主营业务，总计投资亿元，其中募集资金投资亿元。募投项目主要为四大类。实施达产后，将进一步突出公司主业竞争力，提升经营规模和盈利能力，并改善公司财务状况，预计到2011年公司收入规模有望较2008 年翻番。

　　我们预计公司2009-2011年营业收入分别维持%、%、%的增速，实现净利润分别为亿元，亿元和亿元，按发行后总股本摊薄计算2009-2011年公司每股基本收益分别为元、元、元。我们给予公司2010年25倍—29倍估值水平，对应合理股价区间为元到元。

　　我们预计网上申购中签率在%左右。首日开盘价为元，对应涨幅为%。对开盘价给予10%的上下浮动，开盘价区间为. -元，以%的中签率计，对应的新股申购年化收益率在%-%。建议投资者参与网上申购。

　　我们认为公司存在的风险包括行业持续增长风险、客户相对集中风险、主要原材料价格波动风险。

　　国信证券:中国北车合理估值区间-元

　　公司是中国轨道交通装备的龙头企业

　　公司是国内与中国南车对分天下的铁路装备制造龙头，拥有全资及控股子公司23家，08年总资产亿，销售规模347亿。公司技术领先，研发实力雄厚，业务覆盖完整的轨道交通装备产品线，在各个领域都拥有领先的市场地位。按08年国铁交货量统计，机车、客车（动车）、货车、城轨地铁新造的市场份额分别为%、%、%和%。

　　轨道交通装备行业正处于独立于经济周期的黄金十年

　　铁路运输的发展将推动中国的工业化进程和城市化进程。目前，铁路运输需求的缺口巨大，未来的增速将追赶空运、水运等运输方式。受益于08～12年年均6000亿元的铁路建设投资，铁路交通装备行业迎来黄金增长机会。在“低碳经济”的背景下，铁路运输再一次引起各国的兴趣，看好行业出口机会。

　　动车业务与大功率机车业务进入收获期

　　动车组供不应求。公司在350km/h级别动车领域暂具优势，拥有/h的世界高铁第一速记录。10、11年，动车收入有望达到年均130％的增长，此后动车市场容量仍有很大增长空间。机车方面，公司拥有国内五个大功率机车系列中的三个，预计09～11年机车收入增长为47%、18%和25%。

　　规模庞大但不失成长性，2011年收入将比08年翻番

　　动车、机车业务以外，收益于客货运输分离和200km/h城际铁路的加速建设，货车、普通客车的需求将企稳回升。地铁城轨车辆，铁路工程机械和风电设备也正进入快速增长阶段。10、11年，公司收入有望实现年均35％的增长，并实现三年收入翻番“再造一个北车”的战略目标。

　　合理估值区间:~元/股

　　09~11年EPS为、、元，股票合理估值区间为~元，对应09年PE（摊薄后）30~35倍，10年PE为23~27倍。