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　　嘉宝集团:地产与核能齐飞 确定与成长兼备

　　公司2009年业绩已经确定，而2010年已经基本锁定，有望再次大幅超越预期。目前，紫提湾项目已经开工，别墅部分已经预售80%，而公寓部分也将随之开盘，将成为公司2010年和2011年业绩的主要来源。另外，格林世界项目可结算资源接近52万平方米，销售已近尾声;而在2010-2012年间，预计该项目的结算资源仍有45万平方米;因此，2010年公司业绩将大幅超越预期。考虑到紫提湾、菊园新区B10地块、盛创科技园等将陆续竣工结算，因此，公司的地产业务的可持续性较强。随着高泰公司股权整合的接近完成，公司与中国核工业集团、法国法玛通有望深化合作，共同进军中国核部件产业，高泰公司有望自2010年开始贡献核能投资收益。

　　我们预测公司2009-2011年EPS分别为元、元、元;其中，在2010年业绩中，核能的投资收益为元。公司2010年业绩基本锁定，估值极低。因此，我们重申对公司“买入”的投资评级;考虑到地产公司2010年PE普遍在16-18倍左右，而核能公司PE极其高昂;因此，我们给予公司2010年地产业务元15倍PE，给予其2010年核能业务元30倍PE;综合而言，调高其6个月目标价至元。

　　广州控股:稳健型地方综合能源公司

　　公司30%参股的新东周煤矿有望年中出煤;达产后，公司有望增加投资收益-亿元。中游:公司上半年有3艘万吨散货船下水，2011年有2艘万吨散货船下水;公司将形成700万吨年煤炭运力。届时，公司将形成煤炭资源、运输、中转和贸易一体化煤炭产业链。

　　公司有权益装机容量244万千瓦火电机组将在2011年前后投产，装机规模增长1倍，但增量将在2011年后释放业绩。

　　盈利预测与投资评级

　　预计2009-2011年，完成净利润亿元、亿元和亿元。每股收益元、元和元。相对行业2009年19倍动态PE估值水平，公司目前价值基本合理，仍维持公司“持有”评级。

　　中南建设:再获盐城百万大盘 业绩预告符合预期

　　获盐城百万方土地,储备已达千万方。2010年1月14日,公司全资子公司南通中南 新世界 中心开发有限公司中标盐城七幅土地,总计1595亩,合计106万方。该七幅土地相连,公司将沿用大盘开发的模式,容积率约为,新增建面约265万方。截至目前为止,公司累计权益建面约831万方,再加上青岛李沧大枣园项目,储备已达1000万方,基本符合我们调研时的预期。

　　维持“推荐”评级。由于结算进程略有调整,我们调整公司09-11年每股收益为元/股、元/股和元/股。鉴于公司项目多处于泡沫较轻的二三线城市,主要依赖于消费性需求,受政策影响较小,销售增长比较稳定,估值处于中枢,因此,维持“推荐”评级。

　　獐子岛:环渤海结冰事件影响较小 目标价元

　　目前公司虾夷扇贝价格已经上涨到26元/公斤,继09年11月份的24元/公斤上涨了8%,我们认为2010年公司的虾夷扇贝价格将维持在26元/公斤左右,我们预计公司09-11年分别实现销售收入分别为亿元,亿元和亿元,归属母公司净利润分别为亿元、亿元和亿元,我们上调公司09年-11年EPS至元、元和元。考虑到公司的成长性和拥有的大面积清洁水域的价值,我们给予公司2010年40倍PE,继续维持公司“增持”评级,上调目标价位为元。

　　种子酒:增发提升品牌高端化和营销力

　　公司已经入高速增长期,预计2010年6月份左右完成增发,2010年和2011年EPS 分别摊薄%和%,EPS 调整为元和元,与目前股价元对应PE 为倍和倍,按照白酒行业目前平均38倍左右PE 测算,目标价可达24元和32元,涨幅空间为24%和83%,故维持强烈推荐评级。

　　山推股份:出口逐渐向好 目标价18元

　　2009年压路机销量1241台，同比增长%;预计2010年还有10%以上的增长。除了压路机外，其它新产品难以有效贡献业绩。第一台旋挖钻机已经交付用户，预计难以上量和带来收益;楚天混凝土机械主要以搅拌车、拖泵为主，全年收入在5500万元。

　　盈利预测与估值

　　我们预计2009～2011年公司分别实现每股收益、和元，2010、2011年比以前都提高元;按照2010年22倍、2011年18倍PE估值，目标价18元，维持“增持”投资评级。