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和讯特约

内容提要:

1、全球食糖已经连续两年出现供需缺口，国际糖价也由此创出历史新高。高糖价必定激发各国甘蔗种植的积极性。扩大种植面积，提高出糖率来增加食糖的产量。而全球食糖消费呈刚性增长，其特点较缓慢。由此可以推算出2010/11榨季缺口将消失。经历了连续的减产，全球食糖库存大幅降低，已经连续两个榨季低于近10年平均库存，所以各大进口国存在着很强的补库需求。2010/11榨季出现供需紧平衡的可能性较大。由供需缺口转为供需平衡，无疑封住了糖价的上限。

2、国内白糖期货价格走势强于外盘主要受成本增加、季节性消费旺季以及现货坚挺三方面因素支撑。

3、近期又有消息称7月7日将抛售10万吨的国储糖。此次放储数量较少，对市场的调控力度相对较弱，但更多的是心理上的影响，尤其是期货市场，已限制了上涨的空间。

4、本榨季食糖产量减少以没有悬念。市场的关注点也由产量转移到消费上。5月份白糖销售数据稍显逊色。但市场更关注的是6、7、8三个月的销售情况。如果未来三月的销售仍然不理想的话，直接导致期末库存上升，使下一榨季供应增加。对糖价将是致命打击。当然，未来三个月销售情况理想，则供需紧平衡将延续，糖价将维持高位运行。

5. 通过对白糖期货、现货以及外盘原糖的波动率对比分析，可以发现价格的波动率的上升和下降周期是长度一致。另外，当相关度与波动比率差距拉大，即是下降拐点的信号；当差距缩小，即是上升拐点的形成。现货市场对比期货市场的波幅逐渐缩小，此次期货的超跌反弹，前期在现货价上的反应不大，进入7月份，夏季消费旺季、局部供应偏紧与增产、抛储消息交织，将形成月内多空信心拼斗下的震荡格局，现货方面的价格的方向性会逐渐增强，将带动期货价格中期结构的形成。