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【看点一】年末行情重在布局 暗战高送转潜伏大蓝筹

周三股指震荡回落，盘中银行、煤炭等权重股一度拉升，但逼近3300点整数关口遇阻回落。权重股持续性的欠缺令大盘始终难以形成有效向上突破。

短期高位震荡格局仍将延续

技术面看，各条均线逐渐粘合，5日均线继续在10日均线下方运行，MACD走势趋缓，KDJ死叉后继续向下发散，在上有前期平台压力、资金压力和年末因素压制，下有经济数据向好支撑，股指目前处于上下两难境地。沪综指已经在3300点一带盘整了5周，表明市场一方面心态谨慎、上攻动能不足，另一方面惜售心理浓厚。因此，市场在矛盾中反复盘整。

另外，从历史数据来看，历年的股市全年走势中，12月份多数出现鸡肋行情，可操作性比较低，但却适合投资者为来年储备弹药。

投资策略上，年报披露时间逐渐临近，投资者可提前布局09年业绩高增长和具备高送转能力和预期的股票。寻找具备高送转能力的个股可遵循两条线索:一是股本扩张欲望强烈的公司，主要以中小板和创业板公司为主，也包括主板市场总股本4亿股以下的公司；二是具备较高的财务指标的公司，如资本公积金、未分配利润、净资产和股价均较高的公司，这些都是高送配的基本指标。目前有335家公司每股公积金超过2元，231家公司每股未分配利润超元，同时符合这两个要求的公司有89家，其中以房地产、化工、商业三个行业的公司居多，这类公司可重点关注。

34只大蓝筹尽显低估值效应 具交易性机会

重点关注30只高分红高送转潜力小盘股

【看点二】三季度末商业银行平均资本充足率达% 看好8股

根据银监会昨日公布的数据， 至2009年三季度末，国内商业银行加权平均资本充足率为%，加权平均核心资本充足率为9%，整体资本充足水平符合审慎监管的要求。

2010年进入加息周期的可能性较大，加息有望成为银行业重要的投资主题。兼顾银行成长性和金融创两大选股思路，继续“长驻主线，游击辅线”的投资策略，主线为深发展、兴业、南京、民生、工行；辅线包括招行、浦发和中行。

【看点三】30家煤炭股含有资产注入或整体上市预期

近日，国家发展改革委发布《关于完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》，煤电价格关系逐步理顺。而在发布的《煤炭工业“十一五”规划》中，计划到2010年，我国形成亿吨级大型煤炭集团6到8个、五千万吨级大型煤炭集团8到10个，可见煤炭行业整合已进入倒计时。同时，年末一直是煤炭的销售旺季，港口动力煤价持续上升，并创出今年新高。

煤炭行业30家公司中，绝大部分都有资产注入或者整体上市的预期。目前金牛能源、恒源煤电、盘江股份、ST贤成和靖远煤电等收购相关资产正在进行中。机构认为自2008年10月本轮煤炭股上涨周期尚未结束，通过对CPI与煤炭股相对大盘表现分析表明，在CPI提升过程中煤炭股将大幅上涨。中信建投宏观分析师认为CPI将于7月份到达高点，看好煤炭股上半年行情。此外，资产重组和注入将是贯穿全年的主题投资机会，建议关注国阳新能、大同煤业、金牛能源、盘江股份。推荐估值较低的 中国神华，炼焦煤推荐西山煤电及平煤股份。

【看点四】6大板块滞涨明显 大蓝筹再获大资金重配

我们通过对2002年以来的滞涨板块轮动效应的分析后发现，轮动板块操作的累计收益高达580%以上，远高于上证指数110%左右的整体收益。准确把握滞涨板块的轮动上涨，能为投资者带来丰厚的超额投资收益。这里我们选取2009年以来3个月、6个月、9个月、11个月四个时间窗，对滞涨股从机构重仓、高成长性、高送转预期和低碳概念四个角度进行分析，以期从中挖掘出滞涨板块中的超额收益机会。综合分析发现，目前建筑施工、电力、交通运输、建筑建材、农林牧渔和信息服务等六大板块存在较明显的滞涨现象，其中，建筑施工、电力和交通运输板块滞涨最明显，在所统计的4个周期中都表现出明显的涨幅滞后。

【看点五】部分城市天然气再度告急 天然气重塑新格局 看好石化双雄

11月国内多个城市天然气供应紧张的场景还历历在目，近日气荒问题卷土重来。

武汉市天然气公司发言人余国华日前表示，武汉每日的天然气缺口超过40万立方米。不仅在武汉，杭州天然气昨天也出现17万立方米左右的缺口。为此，杭州天然气供应应急领导小组决定对海宁、萧山及余杭等地降低供应量，主城区用户未受影响。而西安当地使用压缩天然气作为动力的出租车司机们也发现，这几天加气又要用上半小时以上，和11月天然气紧张时的情形差不多。

【看点六】温家宝赴丹麦出席气候大会  低碳经济投资机会全景扫描

新华社北京12月16日电 应丹麦首相拉斯穆森邀请，国务院总理温家宝于16日下午乘专机离开北京，出席17日至18日在丹麦举行的哥本哈根气候变化会议领导人会议。

从国内资本市场的角度来说，低碳经济概念主要涉及新能源与节能减排两大板块。其中，新能源板块包括风电、核电、光伏发电、生物质能发电、氢能等5大分支；节能减排板块包括智能电网、新能源汽车、建筑节能、半导体照明节能、变频器、余热锅炉、余压利用、清洁煤发电和清洁煤利用板块等8大分支。国内各大实力机构对相关行业的各种研究报告数量众多、繁杂且多有重叠，我们汇总包括中信证券、中信建投、招商证券、长江证券、申银万国、长城证券、海通证券、世纪证券、安信证券等数十份研究报告，在此将尽可能多的相关上市公司分类呈现出来，以期对广大投资者的投资决策有所帮助。

方正证券:晨讯精选与点评

国务院正式批复<鄱阳湖生态经济区规划>

中国政府网:国务院12日正式批复《鄱阳湖生态经济区规划》，建设鄱阳湖生态经济区上升为国家战略。这是新中国成立以来江西省第一个上升为国家战略的区域性发展规划。国最大的淡水湖泊鄱阳湖位于江西省北部，它是我国重要的生态功能保护区，是世界自然基金会划定的全球重要生态区，承担着调洪蓄水、调节气候、降解污染等多种生态功能。鄱阳湖是长江的重要调蓄湖泊，年均入江水量约占长江径流量的%。鄱阳湖水量、水质的持续稳定，直接关系到鄱阳湖周边乃至长江中下游地区的用水安全。

【点评】今年以来，国务院先后批复了多个经济区发展规划，促进了被批复的经济区的经济发展。这次对鄱阳湖生态经济区规划的批复，也将促进该经济区的发展，该经济圈涉及南昌、景德镇、鹰潭3市，鄱阳湖生态经济区是长江三角洲、珠江三角洲、海峡西岸经济区等重要经济板块的直接腹地，是中部地区正在加速形成的增长极之一，具有发展生态经济、促进生态与经济协调发展的良好条件。根据《规划》，鄱阳湖生态经济区将建设成全国大湖流域综合开发示范区。加快建设鄱阳湖生态经济区，有利于探索生态与经济协调发展的新路，有利于探索大湖流域综合开发的新模式，有利于构建国家促进中部地区崛起战略实施的新支点，有利于树立我国坚持走可持续发展道路的新形象。我们认为随着该经济区的开发，基建板块将是首先受益板块，江西水泥作为水泥龙头将直接受益，其他经济区内的个股也将得到发展。（该消息为宏观利好，区域板块与相应个股利好）

银监会发布《商业银行资本充足率信息披露指引》

银监会网站:为稳步推进我国银行业实施巴塞尔新资本协议进程，进一步规范商业银行资本充足率信息披露，促进商业银行审慎经营，近日，银监会发布了《商业银行资本充足率信息披露指引》（以下简称《指引》）。该《指引》适用于《 中国银行业实施新资本协议指导意见》确定的新资本协议银行和自愿实施新资本协议的其他商业银行。银监会有关负责人表示,自银监会成立以来,始终将保持银行业资本充足作为日常监管的重要方面来抓。面对今年严峻的经济金融形势,又明确提出了动态资本、动态拨备等一系列审慎监管要求。至2009年三季度末,中国商业银行加权平均资本充足率达到%,加权平均核心资本充足率达到9%，整体资本充足水平符合审慎监管的要求。

【点评】2008年底，银监会为面对金融危机对内资银行影响，制定了资本金充足率三年规划要求，即2008年中小商业资本金充足率为8%，2009年为10%，2010年为12%，大型银行在此基础上加1%。今年以来，由于国家提出适度宽松的货币政策，导致银行信贷资金出现了历史天量，这将可能引发不良贷款激增，为此银监会加大了对银行资本金充足率的要求与监管，如要求银行核心资本金充足率达到%，部分银行银行通过增发补充了资本金。从银监会有关负责人的谈话中，可以看出，今年银行基本满足了银监会有关资本金的要求，银行类上市公司今年不会再增发，但是明年呢？毕竟在继续实施适度宽松政策下，银行信贷资金虽比今年少，但市场预期还是将达到7万亿左右，由于今年的基数大，那么明年部分银行上市还将出现资本金充足率达不到要求的可能，如果四大行资本金充足率提高至13%，四大行需补充2759亿元，因而银行股还将面临增发与拨备覆盖率问题。从《指引》看，面对今年严峻的经济金融形势，银监会明确提出了动态资本、动态拨备等一系列审慎监管要求。并明确过渡期和全面实施期的不同披露要求，为商业银行全面披露提供了充足的准备时间，增强了指引的可操作性，目的还是为了增强银行抵抗风险的能力。我们认为，规定的完善一定程度上能够增强银行抵御风险能力，而提高银行资本充足率如何实现，这才是市场所关心的。（该消息暂为银行板块中性偏好，中长期中性偏空）

央行:4季度居民投资意愿攀升 近七成居民认为房价难以接受

中国人民银行网站:中国人民银行今日公布的4季度城镇储户问卷调查结果显示，城镇居民在安排支出时有%选择“更多地储蓄”，有%选择“更多投资”，有%选择“更多消费”。居民选择“更多投资”的比例今年以来连续攀升，较年初累计提高个百分点，恢复至2008年1季度水平。从居民投资方式看，房地产、基金和理财产品、股票分列前三位。4季度，有近七成（%）的城镇居民认为当前房价“高，难以接受”，这一比例较上季提高个百分点，连续两个季度提升。

【点评】在调查中，居民选择“更多投资”这一选项的今年以来持续攀升，目前已经较年初提高个百分点。这表明了居民对经济我国经济的增长趋于乐观，对地房价走势、资本市场走势普遍看好，在一定程度上也反映了他们对通货膨胀的担忧，这一点从11月份M1同比增长%，增幅比上月末高个百分点，居民出现储蓄搬家现象中就可以看出，这也将引起资产泡沫化。在有关房价调查中，近7成居民表示当前房价高得难以接受，这一数据比上一季度高个百分点，这反应了我国房价已经超过了许多老百姓的购买能力这一现状，近期国家对此也比较重视，如近期温家宝总理就提出要遏制房价的大幅上涨，但是最终效果如何还很难说，我们认为它只能是房价涨速减缓，而并不会使房价大幅下跌。（该消息为宏观与市场中性偏好）

商务部:我国11月FDI达亿美元 连续4月增长

新华网:商务部新闻发言人姚坚16日说，11月份我国实际使用外资金额亿美元,同比增长 %，是今年以来连续第四个月增长。

【点评】11月当月，新设立外商投资企业2437家，全国实际吸收外资亿美元，同比分别增长%和%。是八月以来我国实际利用外资出现连续四个月实现当月正增长。这表明了在经历了2008年金融危机的低谷之后，我国经济对外资的吸引力在逐步加强，但是这也可能与人民币升值压力有关。FDI流入是显性的，目前我国较为担忧的并不在于FDI，而通过隐性渠道流入的热钱，它们的大量流入将会使我国通胀压力增大，增加政府宏观经济政策的调控难度，这对我国经济的长远发展是有害的。但是对于股市和楼市而言，热钱的流入短期内是利好。（该消息为宏观中性偏好，市场以及地产板块利好）

基金新规:增列短期交易赎回费 引导长期投资

新华网:中国证监会16日发布了《开放式证券投资基金销售费用管理规定》,旨在规范基金销售市场秩序,规定将于2010年3月15日起施行。根据规定,销售费用结构和水平与现行做法保持基本一致,增列短期交易的赎回费,抑制短期交易;禁止一次性奖励,规范尾随佣金,建立基金管理人与销售机构的共赢机制；鼓励后端收费模式,引导投资人长期投资。

【点评】近年来，随着中国证券市场从不成熟，逐步走向成熟，基金业务得到长足发展，价值投资、长期持有是基金应有的操作理念，市场对基金产品的关注度日益增强。然而，受市场变化起伏的影响，基金销售也经历了较大起伏，开放式基金费用收娶费率结构及销售盈利模式等问题日益显现。特别是今年以来，市场在流动性过剩情况下，投机性的概念性炒作在市场上盛行，价值投资遭到“唾弃”，投资者追求“短、平、快”，对基金的申购与赎回也是如此，低廉的申购费与赎回费，导致基金频于奔命，不得不追随市场热点，在题材股上做文章，快进快出，市场接连出现大幅波动现象。为了抑制投机，鼓励长期投资，证监会才出台上述规定，该规定的出台，将引导投资者和基金从事长期投资，使基金的仓位保持相对稳定，减小市场大幅波动，这有利于证券市场长期稳定健康发展。另外，我们认为，该规定的出台，将给蓝筹股的上涨带来契机。（该消息为市场利好）

财政部明确以农林剩余物为原料产品增值税政策

新华网；12月16日从财政部获悉，财政部已于近日下发通知明确以农林剩余物为原料生产加工的综合利用产品增值税政策。根据财政部通知，自2009年1月1日起至2010年12月31日，对纳税人销售的以三剩物、次小薪材、农作物秸秆、蔗渣等４类农林剩余物为原料自产的综合利用产品由税务机关实行增值税即征即退办法，具体退税比例2009年为100%，2010年为80%。

【点评】从上述消息看，通知就申请办理增值税即征即退的纳税人，制订了相关的条件，即在未违反环境保护法的基础上，取得省级以上质量技术监督部门出具的符合产品质量标准要求的检测报告，并进行单独核算综合利用产品的销售额和增值税销项税额、进项税额以及应纳税额。同时财政部要求税务机关做好相应的核实工作。温总理参加今年9月21日和22日召开的三次新兴战略性产业发展座谈会上，就明确发展新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业。财政部的这项通知，是国家发展生物能源的一项大力鼓励措施，有效地降低了生物能源的生产成本，使这一产业规模化发展，这也符合“低碳”经济时代的发展要求。建议关注丰原生化等。（该消息为新能源行业利好）

资源性产品进口关税仍将保持低税率

上海证券报:财政部16日发布消息称，明年将下调天然橡胶进口关税税率，煤炭、多晶硅等资源性产品的进口税率仍将保持低位。财政部发布的《进口商品暂定税率表》显示，明年天然橡胶进口关税将下调至2000元人民币/吨，而目前为2600元/吨。无烟煤、炼焦煤、其他烟煤以及煤制焦炭明年的进口暂定税率仍为零，多晶硅的进口暂定税率为1%。

【点评】降低关税是我国对加入WTO（世界贸易组织）时相关承诺的履行，2010年我国将对600多种产品实施低进口税率，主要包括:煤炭、天胶、多晶硅等资源性产品。因此这些资源性产品行业将受到一定的冲击，但都在预期之中，所以相对冲击和影响会有限。我国是煤炭、橡胶的消耗和交易大国，同时也是生产大国，随着工业化水平的提高，橡胶的需要量会增加，煤炭在短期内的需求也比较大，虽然降低了关税，但是我国的运输成本优势和区域优势以及强大的需求会弱化降低关税带来的冲击。再者像多晶硅产品目前我们的生产量不但能满足本国需要，还出现了产能过剩的情况，降低关税还能抑制一些该类资源产品的盲目开发，降低污染和减少资源浪费。而且关税在调整过程已经综合考虑了很多因数，所以冲击会进一步减少。（该消息为资源性产品行业中性偏空）

特高压技术升“国标”加速投资 高压设备公司受益

中国证券网:国家标准化管理委员会授予1000千伏晋东南至荆门特高压交流试验示范工程“国家重大工程标准化示范”称号，成为我国首个“国家重大工程标准化示范”项目，并正式发布首批15项特高压交流输电技术国家标准。这意味着特高压技术标准已经上升为国家标准。

　　【点评】当前，我国经济社会快速发展，能源电力需求持续增长。预计到2021年，将增至16亿千瓦左右，在现有基础上翻一番。同时，未来10—15年，我国的风电和太阳能等清洁能源发电将会迅猛发展。我国现有500千伏电网能源基地集约化、大规模开发和远距离外送的要求，特高压输电具有大容量、远距离、低损耗、省占地的固有特性，是符合基本国情的输电方式。特高压技术标准上升为国家标准，有利于其进一步推广应用，将国内企业在特高压领域的技术优势转化为市场竞争优势，形成核心竞争力，同时也有利于加速特高压建设。随着特高压工程加速开张，相关电力设备公司将获得大量订单。从上市公司方面看，可能受益于变压器采购的主要有天威保变、特变电工，受益于高压并联电抗器的有特变电工，受益于开关设备的有平高电气，受益于保护装置的有 许继电气、国电南自，此外，受益于以上多个方面产品的还有即将IPO的西电电气。（该消息为相关电力设备公司利好）