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　　美东时间7月2日，与新浪财经独家合作的ThinkEquity LLC发布了一份针对手工艺品及纺织品零售商Jo-Ann Stores(以下简称“Jo-Ann”)的研究报告，分析师马克·曼德尔(Mark Mandel)建议买入这只股票，以下为研究报告的摘要。

　　研究总论:

　　在我们看来，Jo-Ann的盈利正在大幅增长，原因是投资活动已经提高了该公司的效率、该公司在流行缝纫品/纺织品业务领域中占有领先地位、以及该公司采取了升级商店规模和改进手工艺品质量的措施。Jo-Ann的运营利润率已经触及历史最高水平，而且看起来很可能继续上升。此外，增长中的财务收益已经提高了Jo-Ann的现金流，使该公司有能力偿还债务和推出一项股票回购计划。虽然Jo-Ann最近以来的股价表现一直都很强劲，但基于我们对其市盈倍数为倍的预期，这只股票的当前价格仍旧适度。有基于此，我们将Jo-Ann的股票评级初次评定为“买入”(Buy)。

　　分析要点:

　　* Jo-Ann拥有表现强劲的资产负债表，即使是在第一季度回购剩余的高级债券和1900万美元普通股以后，资产负债表中仍旧没有债务，每股现金余额为超过5美元；

　　* Jo-Ann的利润率、权益回报率和资本回报率仍在继续快速增长；

　　* 我们将Jo-Ann的股票评级初次评定为“买入”。基于我们对Jo-Ann2010财年每股收益为美元的预期和16倍的市盈倍数，我们预计其股票的公允价值为每股53美元。

　　最近业绩:

　　Jo-Ann2010财年第一季度净销售额为亿美元，同比增长%，其中同店销售同比增长%。Jo-Ann第一季度毛利率同比增长201个基点，主要由于全球采购活动增长和库存管理改善等。Jo-Ann第一季度运营利润为每股美元，高于去年同期的每股美元，超出分析师平均预期的每股美元。

　　财务预期:

　　我们预计，Jo-Ann2010财年运营利润为每股美元，比前一财年的每股美元增长%，远远超出管理层预计的每股美元到美元。我们预计，Jo-Ann2011财年运营利润率将再度增长76个基点。

　　估值:

　　基于我们对Jo-Ann2010财年每股收益为美元的预期和16倍的市盈倍数，我们预计其股票的公允价值为每股53美元。

　　投资风险:

　　在我们看来，Jo-Ann仍有许多工作要做，原因是该公司继续将其商店规模朝较大型商店的模式转变。目前，Jo-Ann拥有大约519家较小型商店和231家较大型商店。虽然不是所有的较小型商店都将转为较大型商店，但这项计划很可能还是需要多年时间，这需要管理层对其加以关注。(文武)