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网易财经11月18日综合 券商晨会点评来源于国内各大机构晨会研究报告，为投资者提供大盘趋势分析解读，并作为投资参考。栏目看法与结论不构成任何投资建议，仅供参考。
【兴业证券】大盘将强势震荡 继续“抓大放斜
周二沪深两市震荡整理， 上证指数收盘上涨%，深成指下跌%，两市合计成交3122亿元。行业方面，医药、元器件、石化、纺织服装等板块涨幅居前，证券、传媒、汽车、建筑等板块表现较弱。
从产业周期的角度理解低碳经济。中美两国元首在会晤后发表《中美联合声明》，在谈及气候变化、能源与环境问题上，中美双方一致认为，向绿色经济、低碳经济转型十分关键，未来数年清洁能源产业将为两国民众提供大量机会，根据在十年合作框架下新制订的中美能效行动计划，中美两国将通过技术合作、示范和政策交流，共同努力以成本效益高的方式提高工业、建筑和消费品领域的能效。我们认为应当从产业周期的角度去理解低碳经济，甄选有核心技术优势的公司，而非仅停留在题材概念股上，短期来看，随着哥本哈根会议的临近，低碳经济主题有望继续活跃。
大银行再融资可能性不大。银监会主席刘明康在参加2009北京国际金融论坛时表示，全球的金融机构绝大部分留存的收益非常少，因此要提高资本充足就必须靠融资，必须靠增大杠杆。从当前国内银行业情况看，资本消耗型发展模式难度逐步增加，以城商行为代表的中小银行资产负债表快速扩大，核心资本大量消耗以后融资在所难免，根据兴业证券银行研究员判断，明年中小银行基本都需要一次再融资，而对于大银行而言，只要分红率不超过30%，暂没有再融资的需要，而且从政策维稳的角度，在农行上市之前大银行再融资的可能性也比较校
投资策略:基于宏观经济复苏趋势进一步巩固以及货币活化趋势的延续，我们维持A股震荡向上、跨年度行情的判断，短期市场在放量拉升后难免产生震荡，建议继续逢低买入！行业配置上，一条主线是基本面数据向好盈利加速增长，另一条主线则是全球货币宽松格局不变海外资金流入预期强烈，推升人民币升值预期，继续配置金融、化工、建筑建材等中大市值蓝筹股。事件驱动策略上，建议关注世博概念股、新疆板块、低碳经济、并购重组等。
【方正证券】量能决定大盘近期走势
从技术面来看，周二市场价涨量跌，周一大盘创9 月1 日市场反弹以来的“天量”，周二则指数创下了市场9 月1 日反弹以来的“天价”，按照我们上一日所讲的量价关系，若后市大盘不能继续放量运行，那么市场短期内的调整压力增强，而这种压力在量能持续萎缩下，也有可能转化成大盘下跌的动力。与此同时，周二市场窄幅震荡，在相对高位收出阴“十字星”，且股指偏离5 日均线过远，乖离率过大，这些也释放出市场短期内面临调整压力的信号。作为市场先行指标的中小板指数更是明确发出调整信号，中小
板成交量在周一创出历史“天量”之后，周二量能萎缩，但指数却创出了今年以来的新高，大有“天量见天价”的意味，而且该指数呈高位缩量“吊线”，这些都预示作为市场先行指标的中小板不但短线将出现调整，而且震荡幅度将加大。整体而言，在目前的点位，大盘若不能再度持续放量，在一段时期内，市场出现调整的概率大于上涨的概率，特别在很多个股上涨幅度超过或接近6124 点价位，获利回吐压力增大的情况下，都制约了大盘上行空间。建议投资者下一步继续密切关注市场的量价关系，以及3330-3350 点之间的中期压力位对大盘反压效果，操作上坚决以不追高为原则。尽管10 月份市场迎来年内解禁高峰，解禁量达到 亿股，但大小非减持并未因此掀起高潮，相反月度减持量反而环比减少%，实际减持量仅为 亿股。
我们认为该数据的出现并不是偶然，正如我们一直所强调的解禁并不等于减持，而大小非的减持只与市场的高度有关而与解禁数量无关，因此10月份大小非减持数量较小属于必然。但是，据统计数据显示11 月份是中小板迎来全年以来单月最大的解禁高峰，有26 家公司的 亿股的限售股流通，解禁市值约 亿元。以上数据相比10 月份有着天壤之别，但是我们对此却保持了谨慎态度，认为这部分股票的解禁或将给市场资金面带来一定的压力，原因主要有三点:首先本月市场的高度相比上月高；其次本月市场走势相比上月复杂；再次本月是中小板股票解禁高峰，而中小板股票的减持动力远远大于大盘国有股。基于以上原因考虑，我们认为本月市场的上行，特别是中小板股票的上行将会面临一定的压力。
另外，从近期基金的仓位、险资的动向以及期末A 股持仓账户数来看，我们也认为短期内市场连续上扬的动能已经略显不足。首先，统计数据显示，股票型基金仓位由%回升到%，接近于今年以来的最高峰，因此后续加仓空间较为有限，历史经验也告诉我们，当基金仓位达到85%以上市场面临调整的概率较大。其次，目前保险资金连续四月大规模加仓债券，在险资持有股票比例超10%的情况下，或该引起我们的一些重视。最后，对于期末持仓账户数，我们的研究结果显示该数据与大盘走势存在紧密的负相关关系，而在最新公布的数据中，我们发现上周该数据上升，这表明了市场存在调整的可能。在此，我们建议投资者保持适当的谨慎。作为总额7870 亿美元经济刺激计划的一部分内容，奥巴马政府所提供的400 美元抵税措施可能导致1540 多万美国人对美国国内税务署背上债务。然而，美国的居民的消费能力并未因此提高。近日，美国信用卡公司发布报告称，美国10 月份的信用卡违约率下跌幅度超出预期，但拖欠还款率则有所上升。这种矛盾的现象发生根本原因在于，在美政府的退税和经济刺激措施的帮助下，今年早些时候个人消费者逾期付款的活动正在下滑，一度刺激了居民消费。但是，由于更多美国人丢掉工作的缘故，导致各大信用卡公司的信用卡拖欠还款率全面上升。这种现象的发生，间接地表明疲软的住房市场和上升中的失业率令信用卡行业受损，美国居民个人消费者能力仍旧面临着困境，就业率已成为美消费增长的瓶颈。这也是促使近期美高官不断出来表态，维系现有的利率不变。近日，伯南克再度重申美联储很可能将在“长时间内”维持利率在低水平不变。美劳工部表示上月PPI 增长%，增幅低于%的经济学家预期，美通胀预期降低。如此，美政府已决心采取弱势美元战略来转变经济增长模式，这将造成大宗商品价格继续维系高位运行态势。
【中金公司】今日A股市场研判
市场回顾:
隔夜消息面平淡，两市承接昨日升势小幅高开，银行，地产，有色，钢铁等指标股依旧活跃，但上证指数在逼近3300点附近遇阻，冲高回落，大盘全日呈现窄幅振荡态势，全天振幅不超过1％。上证指数收/+%， 深证成指收盘/-%，沪深300指数上扬％至点。
后市研判:
美元指数冲高回落刺激原材料板块强劲攀升并抵消了零售股下跌影响，美股连涨3日，创13个月新高，疲弱的美国PPI数据巩固了利率保持在低位的观点。美元指数在昨日创下52周新低后周二盘中一度反弹1%，但涨幅逐渐缩小至%。美元的回落使原材料板块在下午开始发力，该板块盘中最低下跌了近1%，最终收盘时上涨%，CRB商品期货指数上涨%。原材料板块的上涨抵消了消费板块的跌幅，股指最终小幅收高。美国劳工部周二报告称，受到食品与能源成本上涨推动，美国10月份生产者价格指数年化数字环比增长了%，增幅低于%的经济学家预期。这份报告显示通货膨胀压力不大，这也意味着利率能够继续维持在低水平。美联储报告十月份工业产出增长%，增幅远低于%的市场预期。主要原因是政府实行的旧车换现金计划结束之后汽车制造业普遍减产并且市场对商业设备的需求下滑。纽约市场的主力黄金期货合约微幅高收，再次创下历史新高，美国发布的工业产值涨幅不及预期，投资者开始规避风险购进黄金。同时IMF昨晚表示已将2吨黄金售给毛里求斯，这则消息也给金价提供了支撑。
市场观望情绪加重，大盘能否继续往上取决于权重股走势。昨日大盘上行受到煤炭、券商、有色金属等权重板块冲高回落压制，同时在3300点关口投资者心存谨慎。往后看大盘的方向将更多取决于权重股的表现，大中盘的风格转换应是近期观察的重点。此外，经济政策的不确定性也使得投资者采取观望态度，短期内大盘的走向亦有赖政策基调的明朗。中央经济工作会议将在本月底召开，早于此前报道的12月份。中央经济工作会议将确定未来一年经济和社会发展的主要任务、宏观调控的基本方针。预计2009年的中央经济工作会议主基调将巩固经济复苏的良好势头，继续延续“扩大内需”的主线，强调转变增长方式和调整结构，并保持政策连续性。在市场方面，历次中央经济工作会议前后的市场及行业表现并无统一特征，当前市场估值基本合理，盈利预期在逐步被经济基本面证实，我们不认为中央经济工作会议确定的政策基调会改变市场的中期趋势。短期消息面上，近期北方持续大雪天气，同时范围进一步扩大到南方，除了我们此前提示煤炭股的交易性机会，事实上，在除雪过程中需用到大量融雪剂，用于机场等重要场所以外的融雪剂多为以“氯盐”为主要成分的无机融雪剂，如氯化钠、氯化钙、氯化镁、氯化钾等，相关的化工企业有可能从中受益。国内主要的融雪剂原料生产企业包括 山东海化、青岛碱业、三友化工、南风化工，另外常林股份从事铲雪车的生产制造，也可能从中受益。