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导读:著名新兴市场对冲基金及企业投资人迈克尔-凯西(MICHAEL CASEY JR。)日前在《华尔街日报》发表署名专栏文章，指出美国年轻一代相比他们的父辈面临着更加暗淡的投资前景，并从个人角度提出了如何通过决策支持帮助年轻一代建立财富。以下为文章摘译:

对于美国的“Y一代”来讲，生活似乎更加艰难了。所谓的Y一代，通常被定义为那些出生在20世纪八九十年代的人。据皮尤研究中心(Pew Research Center)调查显示，目前全美五分之三的“Y一代”处于失业状态。耶鲁大学经济学家丽莎-卡恩(Lisa Kahn)进行的一项研究也表明，在本次经济衰退期间就业的年轻人面临着生平收入下降的尴尬境遇。此外，随着国债和没有资金来源的债务的增加，美国未来税收负担将会达到人们承受的极限，代际流动前景十分暗淡。

尽管决策者们已注意到并试图着手解决这些问题，但他们忽视了一个关键，即令人沮丧的长期金融收益。传统智慧向我们这一代传递的信息非常简单:购买股票并长期持有。随着标准普尔500指数年率增长名义上反弹至10%到12%，个人退休帐户(IRA)和401k计划被认为提供了一个万无一失的创造财富的途径，投资顾问们忽视了所有投资章程中都附有的那些不吉祥的文字:“过去的表现并非对未来结果的指示。”与其将这些文字视为免责声明，“Y一代”更应该将他们当作对现实的陈述。

然而，全球的经济和金融市场结构正在我们眼前发生变化，有三方面的发展预示着“Y一代”的金融收益将会减少。

首先，传统的股票估值已经落伍了。股票价格通常不再代表未来股息的当前价值，而即使它能扮演这一角色，企业资产负债表上的现金记录水平也只会暗示投资机会不足，即意味着更低的股票价格或未来股息减少。

随着暗池交易和算法交易商的增殖，股票市场的基本法则已不再像曾经那么重要了。TABB集团近来进行的一项研究显示，算法交易占据了整个美国股票交易的56%，股票市场作为一种资本投资资源提供服务的日子已一去不复返了，现在的投资者购买的是股票的波动。

第二，除了增加我们背负的社会保障和医疗保险负担，婴儿潮会通过证券管理变化大大削减“Y一代”的财富。(婴儿潮(baby boom)指的是在某一时期及特定地区，出生率大幅度提升的现象。历史上有记载的几次婴儿潮，通常是起因於有振奋人心的因素，像是农作物丰收、打赢战争及赢得体育竞赛等。婴儿潮这个词的首次出现主要是指美国第二次世界大战后的“4664”现象--从1946年至1964年，这18年间婴儿潮人口高达7800万人。)通常情况下，随着投资者年龄的增长，他们会陆续出现从可变收益证券向固定收益证券转移的现象，如从股票投资转移到债券投资。

随着将近8000万婴儿潮做出这些改变，股票的需求将会减少，这将必然导致股票价格下跌。由于需求和交易量下降，现存的投资者很有可能会遭遇多个回合的极端波动。

最后，最冷酷、也是最严重的现实是美国将不再拥有二战后获得的优越地位。作为布雷顿森林体系的核心，美国控制着世界储备货币，认购全球的证券和经济增长，担任最终消费者。那个伴随着大量的资本流动、不受约束的货币扩张和稳步升值的资产价值而生的毫不费力的繁荣时代已经结束了。“Y一代”需要去寻找其它获得收益的领域。

而最有希望的机遇将来自于巴西、印度、中国等新兴市常据高盛预测，全球管理资产超过半数在美国之外。机智的年轻投资者很可能将会扩大他们在外国企业股票以及外国政府债券上的投资。事与愿违，美国投资者将会为其它国家而非美国本土企业的扩张提供资金支持，这将进一步加剧美国的经济衰退，降低美国股票收益。

这是个令人沮丧的趋势，但决策者有能力改变这一切。与其印钱刺激消费使资产价格上涨，决策者不如放弃试图让我们在一个下行的经济轨道上重回更高水平的不切实际的努力。与其强迫我们背上更多的债务负担，不如扩大在通信等基础设施上的投资，采纳有竞争力的税收政策来激励其它国家投资者在美国进行投资。

改善美国的投资气候将能缓解我们面临的短期经济考验并使我们更具长远的全球竞争力。考虑到个人养老金的衰败以及膨胀的社会保障和医疗保险税收负担，吸引投资是“Y一代”建立财富和追求美国梦的最大的希望所在。(李婧)