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光伏经常被认为是一个过度内卷的行业，从技术到产能，从主链到辅材，竞争围绕着实现最低的成本收益比而扩散。能够在产能和成本上取得优势，或者锁定终端销售，持续往产业链上游延伸的企业，早已成为了A股市场的十倍股。

但伴随光伏企业度过平价补贴的政策周期，上游硅料及下游组件价格开始转入下行周期，产业链各端的龙头，很快也遭受了不同程度的逆风。

依靠“硅料+电池片”双轮驱动的通威股份市值从去年中的高点至今，回撤已达4成，是这场下行风暴中受到冲击最大的白马股。